Проблемите пред Alibaba

Alibaba е изкупила обратно акции за 4,8 млрд. долара през последното тримесечие, но оценката й продължава да пада.

Публикувано от Божидар Балевски апр 05, 2024 в Пазари

Alibaba Group Holding Ltd. (BABA), китайският гигант в областта на електронната търговия, агресивно изкупува обратно собствените си акции в опит да укрепи доверието на инвеститорите. Само през последното тримесечие компанията изкупи обратно акции на стойност 4,8 млрд. долара, с което общата сума за фискалната ѝ година, приключваща през март 2024 година, достигна 12,5 млрд. долара. Този значителен разход представлява приблизително 5% от акциите на компанията в обращение.

Въпреки тази агресивна програма за обратно изкупуване обаче цената на акциите на Alibaba остава под натиск. След като в края на 2020 година акциите достигнаха най-високата си стойност от над 300 долара, през последната година те се сринаха с 28%, а понастоящем спадът им от началото на годината е около 4%. Това неубедително представяне повдига въпроси относно ефективността на стратегията за обратно изкупуване и основното състояние на компанията.

Обратно изкупуване

Обратното изкупуване на акции може да бъде нож с две остриета. От една страна, тo може да бъде сигнал за вярата на ръководството в бъдещите перспективи на компанията и за ангажираността му към стойността за акционерите. Чрез намаляване на броя на акциите в обращение обратното изкупуване теоретично може да увеличи печалбата на акция (Earnings per Share) - ключов показател, използван за оценка на рентабилността на компанията.

В случая на Alibaba голямата програма за обратно изкупуване може да се разглежда като вот на доверие от страна на ръководството. Компанията може да се похвали със силен паричен поток, който ѝ позволява да инвестира в бъдещето си, като същевременно връща капитал на акционерите. Освен това увеличеното разрешение за обратно изкупуване в размер на 25 млрд. долара до март 2027 година подчертава този дългосрочен ангажимент.

Въпреки това обратното изкупуване може да се разглежда и скептично. Критиците твърдят, че обратното изкупуване може да бъде краткосрочно решение, което отклонява вниманието от справянето с основните бизнес предизвикателства. В случая на Alibaba обратното изкупуване съвпада с период на забавяне на растежа и засилена конкуренция. Основният бизнес на компанията в областта на електронната търговия е изправен пред ожесточената конкуренция на Pinduoduo - платформа за пазаруване с отстъпки, която бързо печели пазарен дял.

Преодоляване на регулаторните насрещни ветрове

Допълнително усложняване на ситуацията е продължаващата регулаторна репресия от страна на китайското правителство срещу технологичните гиганти. Това създава значителна несигурност за Alibaba и други китайски технологични компании, което води до предпазливост на инвеститорите. Неотдавнашният обрат в планираното отделяне на логистиката Cainiao и подразделението за изчисления в облак допълнително подхранва опасенията относно бъдещата посока и стратегическата яснота на Alibaba.

В перспектива

Въпреки че програмата за обратно изкупуване може да осигури известна временна подкрепа за цената на акциите, тя едва ли ще бъде панацея за дългосрочните предизвикателства пред Alibaba. За да възвърне доверието на инвеститорите, компанията трябва да демонстрира ясен път за растеж в условията на конкуренция и промени. Това може да включва:

Инвестиране в иновации - Alibaba трябва да намери начини да се разграничи от конкуренти като Pinduoduo. Това може да включва разработване на нови технологии, разширяване на дейността на нови пазари или предлагане на иновативни услуги на клиентите.

Навигация в регулаторната среда - Изграждането на стабилни отношения с регулаторните органи и демонстрирането на ангажимент за спазване на правилата е от решаващо значение за възвръщане на доверието.

Разкриване на стойност от дъщерните дружества - Проучването на алтернативни начини за монетизиране на ценните активи, като например логистиката на Cainiao и подразделението за изчисления в облак, може да осигури допълнителни потоци от приходи и възможности за растеж.

Агресивната програма за обратно изкупуване на Alibaba е пресметнат риск. Макар че тя може да осигури известно облекчение за цената на акциите в краткосрочен план, дългосрочният успех на компанията зависи от способността ѝ да се справи с основните бизнес предизвикателства. Инвеститорите ще следят отблизо способността на Alibaba да се ориентира в регулаторната среда, да насърчава иновациите и да отключва стойност от разнообразните си дялове. Само времето ще покаже дали програмата за обратно изкупуване е стратегическа маневра или просто временна мярка в период на несигурност.