Федералният съд отново се намесва при корпоративното придобиване

Федерален съдия спря планираното придобиване на Capri Holdings Ltd. от Tapestry Inc. на стойност 8,5 млрд. долара, като се позова на опасения относно конкуренцията на пазара на „достъпни луксозни“ чанти. Решението, издадено от окръжния съдия на САЩ Дженифър Рошон, спира сделката, за да позволи на Федералната търговска комисия (ФТК) да извърши вътрешен преглед, който може да продължи с месеци и да застраши сливането. В резултат на това акциите на Capri спаднаха с 56% в следборсовата търговия, докато тези на Tapestry се покачиха с 14%.

Причината за спирането на сделката

Съдия Рошон постанови, че обединяването на двете дружества, които продават марки като Coach, Kate Spade, Michael Kors, Versace и Jimmy Choo, ще намали пряката конкуренция и ще даде на обединеното дружество близо 60% пазарен дял. Решението е в полза на Федералната търговска комисия (FTC), което е победа за усилията й под ръководството на председателя Лина Хан да ограничи сливанията, които се считат за намаляващи конкуренцията в различни отрасли. Директорът на Бюрото по конкуренция на ФТК Хенри Лиу похвали резултата като победа за потребителите, които търсят качествени чанти на достъпни цени.

И двете компании се противопоставиха на решението, като заявиха, че работят на конкурентен пазар с множество други марки. Те обявиха плановете си да обжалват, като Tapestry определи решението като „неправилно от гледна точка на закона и фактите“. За разлика от тях Capri посочи, че ще се присъедини към процеса на обжалване.

Цените на облигациите на Tapestry се понижиха след решението, което повиши вероятността да се наложи изкупуване на дълга на по-ниски цени. Решението се отрази негативно и на акциите на Albertsons Cos., които спаднаха след пускането на пазара, тъй като предстои оспорване от страна на FTC на придобиването на компанията от Kroger Co.

По-специално, съдията класифицира сектора на достъпните луксозни чанти като различен както от масовия пазар, така и от луксозните продукти от висок клас, като отхвърли по-широкото определение за пазар, дадено от компаниите. Решението се основава на вътрешни документи, които показват, че конкурентният фокус на Tapestry е бил върху Capri. Съдия Рошон окачестви някои свидетелски показания като „самоцелни“, отхвърляйки твърденията, че сливането ще бъде от полза за конкуренцията или ще възроди състоянието на Michael Kors.

Инвеститорите бяха заложили на одобрението на сливането, като хедж фондове като Millennium Management и Citadel Advisors натрупаха значителни дялове в акции на Capri в очакване на благоприятно решение. Въпреки това решението подчертава нарастващото влияние на FTC при определянето на пазарната консолидация в условията на развиващо се антитръстово правоприлагане.