Доларът пада към 4-годишни дъна. Временна корекция или структурен пробив?

# Доларът пада към 4-годишни дъна – временна корекция или структурен пробив?

Доларовият индекс (DXY) се търгува около 96-97, най-ниските нива от четири години насам. През 2025 г. доларът записа най-слабата си година от 2017 насам с падение над 9%, а в началото на 2026 г. спадът се ускорява. На 27 януари президентът Тръмп заяви, че не е "загрижен" за слабия долар и че стойността му е "страхотна" – коментар, който незабавно изтри допълнителен 1% от валутата и изпрати еврото над 1.20 за пръв път от юни 2021 г. Това вече не е просто циклична корекция. Това е структурен разказ, който се разгръща пред очите ни, и пазарите реагират съответно: Bitcoin се доближава до $90,000, златото пробива нови рекорди, а централните банки ускорено диверсифицират резервите си извън долара.

---

## Цифрите: от -9% до нови дъна

Доларовият индекс е на 96.22 към момента на писане, след дневен спад от 0.84% и месечен спад от 1.85%. През 2025 г. доларът падна с около 9.37% – най-лошата годишна динамика от 2017 г. насам. В началото на 2026 г. спадът продължава с ускорение, като DXY удари нива, невиждани от февруари 2022 г. Това не е флуктуация – това е тренд.

**[ГРАФИКА 1: Тук трябва да сложиш DXY chart – 2-year view, за да се види пикът от края на 2024/началото на 2025 и текущото рухване към 96-97. Line chart с ясна маркировка на 4-year low]**

Еврото скочи над 1.20 спрямо долара за пръв път от средата на 2021 г., британският паунд е на 4.5-годишни върхове, а швейцарският франк и йената също печелят терен. Това не е просто "долар се отпуска" – това е широкообхватно преоценяване на валутните позиции в глобалната система.

---

## Защо падането се случва: политика, парична маса и доверие

### Федералният резерв: очаквания за нови намаления

Пазарите заложиха продължение на цикъла на намаления на лихвите, с очаквания федералният лихвен процент да падне до 3.25-3.50% в рамките на 2026 г. Това намалява привлекателността на долара спрямо другите мажоритарни валути. Когато лихвеният диференциал се свива, капиталът тече навън – класическа динамика, но този път със засилени политически обертони.

**[ЛИНК 1: Тук сложи източник за Fed policy expectations и rate cuts, например Cambridge Currencies forecast или Bloomberg статията]**

### Политическата несигурност: Тръмп и "слабият долар като стратегия"

Репортажи сочат, че администрацията е удобна с, или дори подкрепя, по-слаб долар за подпомагане на търговската конкурентоспособност. Коментарът на Тръмп от 27 януари – че не е "загрижен" за слабата валута – бе интерпретиран като де факто отказ от традиционната "силен долар" политика. Това подкопава доверието в доларовата стабилност и увеличава премията за политически риск.

### Глобална диверсификация: BRICS и падащите резерви

Делът на долара в глобалните валутни резерви на централните банки е паднал до 57% – най-ниското ниво от 31 години насам, спрямо 61% преди 25 години. BRICS и други блокове ускоряват усилията да намалят зависимостта си от долара в търговията. Въпреки че доларовият резервен статус остава доминиращ, нарастващата фрагментация е факт, а не прогноза.

**[ЛИНК 2: Тук сложи източник за reserve currency diversification и BRICS moves, например Al Jazeera или Reuters статията]**

---

## Какво означава падането: инфлация, покупателна способност и доверие

### Инфлационният ъгъл: по-скъпи вносни стоки

По-слабият долар вдига цените на внос, което, в комбинация с тарифи и все още повишена инфлация, създава риск от нов инфлационен импулс. Американците получават по-малко за парите си в чужбина и при покупка на вносни стоки. Това не е абстрактна макро теория – това е пряко въздействие върху домакинствата.

### Доверието като фактор: политизиран Fed и структурна несигурност

Икономисти отбелязват, че обезценяване, движено от политическа нестабилност и съмнения за независимостта на Федералния резерв, е по-притеснително от циклично отслабване заради нормално облекчаване. Когато пазарите започнат да се съмняват в институционалната стабилност, реакциите стават нелинейни.

**[ГРАФИКА 2: Тук трябва да сложиш chart на USD reserves като процент от global FX reserves (historical view – 20-25 години), за да се види спада от 61% към 57%. Bar chart или line chart с ясна downtrend линия]**

---

## Колко сериозно е: циклична корекция или нова ера?

### Макро контекстът: голямо падение, но все още в исторически норми

Въпреки заглавията и вайръл чартовете "доларът се срива", редица анализатори характеризират 10-12-месечния спад като голям, но все още в рамките на историческите норми за валутни цикли. DXY е в корективна/bearish структура, но все още в широк диапазон 96-101, с балансирани сценарии между продължение на консолидацията, пробив надолу или рикошет нагоре.

### Прогнозата: постепенно допълнително отслабване, не колапс

Базовите прогнози сочат постепенно допълнително отслабване на долара през 2026 г. (очаквано около 5% спад), с периодични възстановявания, особено ако sentiment-ът се влоши или американските данни надминат очакванията. Това не е едносмерен колапс, но е и далеч от стабилност.

### Победители и губещи

Експортьорите печелят – по-слаб долар прави американските стоки по-конкурентоспособни. Златото, Bitcoin и други алтернативни активи експлодират. Но американските граждани губят покупателна способност, вносните компании страдат, а инфлационният риск расте. Глобалните пазари, от друга страна, могат да се облекчат – силният долар дълго време беше източник на финансов стрес за развиващите се пазари.

---

## Заключение

Доларът е на 4-годишни дъна, движен от комбинация от Fed политика, политическа несигурност и структурна глобална диверсификация. Това не е паническо рухване, но е ясен сигнал за структурна промяна в баланса на валутните сили. Дали това е началото на по-дълбоко отслабване или временна корекция преди стабилизация, ще зависи от следващите месеци – от данните на американската икономика, от поведението на Федералния резерв и от глобалната реакция към новата "слаб долар" доктрина. Едно е сигурно: статуквото вече не е default сценарий.