Защо централните банки купуват злато и какво означава това за инвеститорите?
Анализ на рекордните покупки на злато от централните банки в периода 2020-2025.
Публикувано от Валентин Апостолов фев 17, 2026 в Пазари
Докато златото чупи рекорди през 2026-та година, една тенденция под повърхността прави силно впечатление: централните банки купуват все повече злато. Когато институционални играчи от най-висш калибър влизат на пазара, това не само влияе на цената, но структурно променя облика на актива. В тази статия ще разгледаме какво стои зад този ход и какво означава той за инвеститорите, които вече са алокирали или тепърва планират да вложат капитал в злато.
Кои централни банки купуват злато и защо
Засилените покупки на злато от централните банки започва да се наблюдава през 2022 година. Това е период, в който инфлацията от Ковид-ерата е вече очевидна, войната в Украйна е преминала в своята гореща фаза и се създават няколко предпоставки за предпочитане на злато спрямо долар и други резервни активи.
Преди да обърнем поглед към тях е добре да видим водещите държави в тази тенденция. Това ще направи предпоставките по-логични и ясни, когато те са в рамките на геополитически и макроикономически ходове.
Инфографиката долу представя водещите купувачи в периода 2020-2025 година.
Фактът, че Китай е лидер по покупките на злато е ясен сигнал за стратегията му на дедоларизация - намалена зависимост към долара. След санкциите срещу Русия и конфискацията на техните активи, държавите от БРИКС все повече гледат към златото като най-стабилната алтернатива в техния портфейл от активи.
Полша е интересен пример, който показва стратегическо позициониране срещу макроикономически и геополитически рискове. Валутата на Полша не е обвързана с долар или евро, което кара държавата да иска да подсигури нейната стабилност. Редом с това, разклащащият се ред на сигурност около войната в Украйна дава още един повод на Полша да търси устойчиви активи.
Какво означава това за личния портфейл на инвеститора
За обикновения инвеститор увеличената активност на централните банки в пазара на злато има особено значение. Когато институциите третират златото като структурен резервен актив, а не като тактическа търговия, това създава постоянно базово търсене.
Централните банки са и купувач, който е значително по-малко чувствителен към цената от финансовите инвеститори — те не продават при корекция от 10%. Това ефективно вдига дългосрочния "floor" на актива и потенциално променя динамиката между търсене и предлагане в полза на притежателите.
България не е изключение от тази тенденция. Българската народна банка увеличи златните си резерви с около 2 тона през август 2025 година и допълнително с около 2053 килограма в контекста на подготовката за еврозоната.
На домакинско ниво картината е още по-интересна: България се нарежда на трето място в Европа по покупки на инвестиционно злато, след Германия и Полша. Пазарът на инвестиционно злато в страната се очаква да е достигнал около 1 милиард лева до края на 2025 година.
Тази тенденция не е случайна — тя е пряко свързана с паметта за хиперинфлацията от 1997 година и с исторически високото недоверие към фиатни валути сред българските домакинства. За повече контекст относно инфлацията и нейното влияние върху личните финанси може да прочетете нашето ръководство на тема инфлация в България.
Разбира се, златото не е безрисков актив и трябва да се има предвид, че то не носи лихва и не генерира дивиденти. В среда на високи лихвени проценти алтернативната цена на притежаването му е реална. Капиталът, вложен в злато, не носи 4-5% годишно както депозит или облигация в среда на по-високи проценти.
Как се анализира и как се инвестира в злато
Отвъд развиващия се макро наратив и възможните му влияния върху портфейлите на инвеститорите, добре е да сме наясно и с всички възможности за инвестиции в злато.
Те са няколко на брой, всяка с различни характеристики. Тяхното познаване е от съществено значение — както за да се избегнат инвестиции, които не отговарят на индивидуалния рисков профил, така и за да се намери най-подходящата позиция спрямо собствените цели и опит.
Следната таблица представя нагледно сравнение между тях.
| Метод | Достъп | Ликвидност | Риск | Често използван от |
| Физическо злато | Нисък | Ниска | Съхранение и застраховка | Дългосрочен инвеститор |
| ETF върху злато | Висок | Висока | Пазарен | Начинаещ и средно-напреднал инвеститор |
| Злато сертификати | Среден | Средна | Контрагентен | Средно-напреднал инвеститор |
| Фючърси и опции | Висок | Много висока | Много висок | Опитен трейдър |
| Акции на миньорски компании | Висок | Висока | Оперативен и пазарен | Активен инвеститор |
Познаването на различните възможности и проследяването на движения на ETF-и, акции на миньорски компании и други има още една полза. Дава на инвеститора възможност да направи по-задълбочен анализ на златото и неговото развитие и съответно да управлява процентното съотношение на златото в своя портфейл с по-голяма увереност.
Що се отнася до анализа на златото в контекста на инвестициите, това е важна стъпка, която не трябва да бъде изпускана.
Можете да гледате видео анализ по темата от нашия YouTube канал:
За да можем да представим максимално практичен начин за анализ на златото като инвестиция, изготвихме специален наръчник за тази цел.
Изтеглете го като натиснете долния банер.
