Историческият срив на златото и среброто: Как да мислим отвъд паниката

Златото падна с 12% за ден. Среброто срещна най-лошия си ден от 1980 г.

В края на януари 2026 г. пазарите на благородни метали преживяха най-рязкото си падение от над десетилетие. Златото, което едва докосна рекордните $5,600 за тройунция, се сгромоляса с 8-12% за един ден. Среброто беше още по-драматично – спад от 30-32%, най-лошият еднодневен резултат от 1980 г. насам.

За инвеститори, които бяха свикнали с месеци непрекъснат ръст, обратът беше неочакван. Но зад него стоят ясни макроикономически механизми, които си заслужава да разберем.

Четирите двигателя на срива

1. По-висока инфлация от очакваното

Първият удар дойде от данните за едро-търговската инфлация (PPI) в САЩ за януари. Цифрите излязоха по-високи от прогнозите на икономистите, което веднага оказа натиск върху облигационните лихви.

Когато инфлацията се оказва по-упорита, пазарът намалява очакванията си за бъдещи намаления на лихвите от Федералния резерв. А златото е чувствително към реалните лихви – когато те растат, привлекателността на метала намалява.

2. Фед спря да намалява лихвите – и номинира Кевин Уорш

На януарската си среща Федералният резерв остави базовия лихвен процент непроменен на 3.50-3.75%, прекратявайки серията от понижения. Съобщението беше ясно: паузата продължава, докато инфлацията не отстъпи убедително.

Същевременно президентът Тръмп номинира бивш управител на Фед – Кевин Уорш – за следващ председател на централната банка. Пазарите възприеха това назначение като сигнал за по-малко агресивна парична стимулация в бъдеще.

Интересното е, че по-рано в годината една от причините за рекордния ръст на златото и среброто бяха именно страховете за загуба на независимостта на Фед. Номинацията на Уорш успокои тези тревоги – което обърна един от бичите аргументи за металите.

3. ETF потоци се обърнаха – и централните банки забавиха покупките

Последният етап от скока на златото беше подхранен от масивни влизания в ETF-и, свързани с благородни метали. Но всеки силен ръст привлича и краткосрочни инвеститори, които идват за бързата печалба.

Когато цената докосна историческите върхове, започна вземането на печалба. ETF потоците се обърнаха, ликвидността започна да излиза, а търсенето намаля точно когато беше най-нужно.

Паралелно с това данните показват забавяне на златните покупки от централни банки през последните месеци – друга ключова опора на пазара, която отслабна.

4. Долар и реални лихви – техническият пробив

Златото и среброто се търгуват в долари, така че всяко укрепване на американската валута прави металите по-скъпи за останалия свят и потиска търсенето.

През януари доларът стабилизира позициите си след период на слабост, което премахна един от попътните ветрове за металите.

Още по-важно: реалните лихви (номинални лихви минус инфлационни очаквания) пробиха ключова техническа съпротива. 10-годишният реален лихвен процент в САЩ надхвърли нивото от 1.90%, надмина 200-дневната си средна стойност и излезе от дългогодишния си диапазон.

Златото традиционно се движи обратно на реалните лихви. Когато те растат, алтернативната цена на държането на нелихвоносен актив като златото се увеличава – и инвеститорите предпочитат облигации.

Какво означава това за инвеститорите?

Първо: не бъркайте корекция с промяна на тренда. Златото и среброто растяха агресивно в продължение на месеци, подхранени от геополитически рискове, страхове за Фед и слабост на долара. Обратът беше рязък, но не е ясно дали е краят на дългосрочния бичи цикъл.

Второ: рискът винаги съществува, дори в "сигурни убежища". Много инвеститори третират златото като застраховка срещу хаос – но ако са влезли на върха, застраховката им струва 12% за един ден. Това напомня, че входната точка и позиционният размер имат значение.

Трето: макроикономическата рамка работи. Този срив не беше случаен – той е резултат от съвкупността на данни за инфлация, действия на Фед, потоци на капитал и динамика на реални лихви. Инвеститорите, които следят тези променливи, не са изненадани от посоката – само от скоростта.

Накрая: златото и среброто остават инструменти за дългосрочно диверсифициране, но не са имунизирани срещу краткосрочна волатилност. Ако ги държите като част от балансиран портфейл, падението е болезнено, но не фатално. Ако сте влезли на ливъридж или с краткосрочна спекулация – урокът е скъп.