Кеш срещу акции. Кое е по-добро днес?
Някои краткосрочни облигации носят апетитна доходност
Публикувано от Божидар Балевски юни 06, 2024 в Пазари
През последните години притежаването на парични активи се оказа по-печелившо от инвестирането в повечето акции и тази тенденция не показва признаци на промяна скоро. Данните на Dow Jones показват, че от края на 2021 г. до сега SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF е реализирал обща възвръщаемост от 8,8%, докато ETF Invesco S&P 500 Equal Weight, който е по-точно представяне на средната стойност на акциите, е върнал само 5,1%. Тази промяна започна през март 2022 г., когато Федералният резерв започна да увеличава лихвените проценти, за да се бори с инфлацията, като ограничава търсенето на стоки и услуги. Това доведе до по-висока доходност на краткосрочните държавни ценни книжа, въпреки че цената им намаля. Реинвестирането на тези облигации при по-висока доходност доведе до значителна възвръщаемост. Тези по-високи разходи по заемите забавиха икономическата експанзия, повлияха на очакванията за корпоративни печалби и направиха акциите по-малко привлекателни от краткосрочния дълг. От 2021 г. насам претегленият спрямо пазарната капитализация индекс S&P 500 регистрира приблизително 15% обща възвръщаемост, главно благодарение на значителните печалби на акциите на технологичните компании поради повишените очаквания за напредък в областта на изкуствения интелект. При повечето други акции обаче не се наблюдаваха подобни ползи, като печалбите им бяха по-силно повлияни от икономическите колебания. Перспективите за акциите остават несигурни. Равнопретегленият индекс S&P 500 наскоро беше на ниво от около $164, под достигнатия по-рано през годината връх от $169. Ако скоро не успее да надмине този връх, това може да подскаже скептицизъм на пазара по отношение на бъдещите перспективи за печалби, което може да доведе до спад в цените на акциите. Освен това в момента индексът се намира на 50-дневната си пълзяща средна стойност. Исторически погледнато, спадовете под това ниво често са водели до значителни загуби през последните две години. Андрю Адисън от Institutional View отбелязва, че постигането на по-нататъшни печалби в равнопретегления индекс може да се окаже предизвикателство поради слабите технически показатели. Икономическите трудности, пред които са изправени предприятията, продължават, като бавният растеж вероятно ще се отрази на прогнозите за печалба, което води до стагнация в прогнозите за продажбите и печалбите за 2024 г. Този застой може да означава предстоящи низходящи ревизии, особено като се има предвид, че последните икономически данни не бяха особено силни. Въпреки че Федералният резерв се стреми инфлацията да се върне към годишната му цел от 2%, цените продължават да растат по-бързо, което предполага, че доходността по краткосрочните държавни ценни книжа и подобни инвестиции ще остане стабилна, а перспективите на фондовия пазар може да отслабнат допълнително. В крайна сметка ФЕД ще понижи лихвените проценти, което ще стимулира икономическия растеж и ще даде тласък на акциите, правейки паричните средства по-малко привлекателни в сравнение с акциите. Засега обаче е препоръчително да се поддържа паричен резерв. Наличието на ликвидност може да осигури възможности за придобиване на активи на по-ниски цени, ако пазарът на акции се понижи.
