Как на Уол Стрийт бягат от данъците

Уолстрийт издига на ново ниво събирането на данъчни загуби с иновативна стратегия, предназначена да минимизира данъците за богати клиенти. Тактиката включва използването на „данъчно съобразени стратегии за дълги и къси позиции“, комбинация от техники на хедж фондове и персонализирани инвестиционни портфейли. Подходът използва ливъридж на инвестиционната сметка на дадено лице, за да залага както дълги, така и къси позиции върху различни акции, с цел генериране на общи печалби, като същевременно се създават загуби, които могат да се използват за компенсиране на печалбите за данъчни цели. 

Каква е схемата

Прибирането на данъчни загуби традиционно включва продажба на слабо представящи се активи, за да се компенсират облагаемите печалби от други инвестиции. Тази стратегия обаче е ограничена, когато пазарите се развиват добре, което води до по-малко загуби за събиране. Новата стратегия за дълги и къси позиции се справя с този проблем, като на практика гарантира, че има налични загуби от различни позиции, които могат да се използват за компенсиране на други облагаеми печалби.

Макар и законни, тези стратегии за намаляване на данъците предизвикват безпокойство относно справедливостта, тъй като от тях се възползват предимно свръхбогатите. Основополагащият принцип, че американците не плащат данъци върху капиталовите печалби, докато не продадат даден актив, отдавна се обсъжда. Президентът Джо Байдън предложи да се облагат с данък нереализираните печалби на най-богатите американци, въпреки че вицепрезидентът Камала Харис не е изяснила дали подкрепя облагането на нереализираните капиталови печалби. 

Стратегията набира популярност, тъй като рекордно високите цени на акциите и технологичният бум доведоха до значителни данъчни задължения за новоизлюпените милионери. Например, активите в данъчни стратегии за дълги и къси позиции в AQR Capital Management почти се удвоиха до 9,9 млрд. долара само за шест месеца. Quantinno, друга фирма, предлагаща персонализирани дългосрочни къси стратегии, също отбеляза значително увеличение на активите, достигайки 7 млрд. долара. Други финансови гиганти като Morgan Stanley, BlackRock и Invesco също разширяват дейността си в тази област.

Спецификите около избягването на данъци

При тези стратегии се използват отделно управлявани сметки (SMA), които позволяват персонализиране за всеки клиент. Макар че SMA са инструмент за управление на богатството от десетилетия, напредъкът в технологиите ги направи по-достъпни, което стимулира разрастването им до индустрия за 3 трилиона долара. Дългосрочните стратегии са свързани с по-високи разходи от традиционните SMA, като обикновено изискват минимална седемцифрена инвестиция и начисляват по-високи такси.

Механиката на тези стратегии често включва използване на ливъридж от поскъпнали акции, за да се създаде комбинация от дълги и къси позиции. Тази конфигурация увеличава вероятността за генериране на загуби, които могат да бъдат реализирани за компенсиране на други облагаеми печалби. Например инвеститор, който държи голяма позиция в акции като Apple, може да я използва като обезпечение за създаване на портфейл с дълги и къси позиции. Загубите се събират от този портфейл чрез продажба на губещи позиции и реинвестиране на приходите, за да се поддържа балансът на портфейла, като по този начин се намаляват данъчните задължения на инвеститора.

Въпреки законовите аспекти, критиците твърдят, че тези стратегии се възползват от сложността на данъчния кодекс. Например правилото за „измиване на продажбата“ не позволява прибиране на загубите от дадена ценна книга и нейното обратно изкупуване в рамките на 30 дни, но все пак съществуват вратички. Някои експерти, като Дейвид Шайзер от Колумбийския юридически факултет, смятат, че се полагат твърде много усилия за минимизиране на данъчните задължения, което предполага необходимостта от реформа.

Със значителните печалби, генерирани от компаниите в областта на технологиите и изкуствения интелект, се очаква търсенето на стратегии за оптимизиране на данъчното облагане, като например данъчни дълги къси (long-short), да нарасне. Мениджърите на благосъстоянието активно търсят клиенти с висока нетна стойност, включително технологични инженери, за да предлагат тези сложни решения. Засега данъчните long-short стратегии остават предпочитан подход за заможните хора за намаляване на данъчните сметки, като същевременно запазват инвестиционните си позиции.