Анализ на “Великолепната седморка”
Доминиращата позиция на Magnificent 7 поражда опасения в условията на пазарна концентрация.
Глобалният икономически пейзаж се променя и начело на тази промяна стоят седем американски технологични гиганта - Apple, Amazon, Alphabet (Google), Meta (Facebook), Microsoft, Nvidia и Tesla. Наричани "Великолепната седморка", тези компании са натрупали финансова мощ, която съперничи на цели държави. Общата им пазарна капитализация е по-голяма от тази на повечето икономики от Г-20, което поражда опасения за пазарна концентрация и потенциална уязвимост.
Доминираща сила
Неотдавнашен доклад на Deutsche Bank обрисува сурова картина. Общата пазарна капитализация на "Великолепната седморка" надхвърля всички регистрирани на борсата компании в почти всички страни от Г-20, с изключение на Китай и Япония (последната с малка разлика). Поотделно Microsoft и Apple могат да се похвалят с пазарна капитализация, сравнима с тази на всички регистрирани компании във Франция, Саудитска Арабия и Обединеното кралство. Това ниво на концентрация предизвиква тревога у някои анализатори, включително Джим Рийд, ръководител на отдела за глобална икономика и тематични изследвания на Deutsche Bank. Рийд сравнява настоящата пазарна концентрация с историческите върхове от 2000 година и 1929 година, като подчертава потенциалните рискове.
Трайно присъствие
Историята обаче не свършва дотук. Анализът на компаниите, които са заемали първите пет места в S&P 500 от средата на 60-те години на миналия век, разкрива интересна тенденция. Макар че компаниите в крайна сметка са склонни да изпадат в челните места, тъй като инвестиционните предпочитания се променят, значителна част от тях запазват присъствието си в топ 50. Забележително е, че четири от "Великолепната седморка" са запазили позициите си за дълги периоди от време: Microsoft от 1997 година насам, Apple от 2009 година насам, Alphabet от 2012 година насам и Amazon от 2017 година насам. Най-новият участник е Nvidia, която е там от първата половина на миналата година. Тези данни показват, че в рамките на Великолепната седморка има основна група, която демонстрира изключително дълголетие и устойчивост.
През 2021-2022 година Tesla е била 13 месеца в топ пет на най-ценните компании, но сега е на 10-то място, като цената на акциите е спаднала с около 20% от началото на 2024 година. За разлика от тях акциите на Nvidia продължават да растат, като от началото на годината са добавили забележителните 50%.
Отвъд балона?
Въпреки слабите глобални икономически перспективи през 2023 година американският фондов пазар отбеляза впечатляваща възвръщаемост, движена главно от Великолепната седморка. Тяхното представяне беше подхранвано от бума на изкуствения интелект и очакванията на инвеститорите за намаляване на лихвените проценти. Evelyn Partners, фирма за управление на благосъстоянието, съобщи, че Великолепната седморка е постигнала зашеметяващата възвръщаемост от 107% през 2023 година, като значително е надминала по-широкия индекс MSCI USA, който е донесъл респектиращите, но сравнително скромни 27%.
Въпреки това остават опасенията относно потенциала за пропуснати възможности. Даниел Касали, главен инвестиционен стратег в Evelyn Partners, смята, че през 2024 година може да се наблюдава по-широко участие в ралито на американския фондов пазар отвъд Великолепната седморка. Той обяснява тази потенциална промяна с два ключови фактора:
1) Устойчива икономика на САЩ: Въпреки повишаването на лихвените проценти американските компании демонстрират забележителна устойчивост по отношение на продажбите и печалбите. Това може да се отдаде на фактори като по-строги практики за управление на разходите и по-големи спестявания на домакинствата, натрупани по време на пандемията. Освен това стабилният пазар на труда в САЩ, на който през 2023 година са разкрити близо три милиона нови работни места, допринася за тази икономическа стабилност.
2) Подобряване на маржовете: Дружествата ефективно се справят с инфлационния натиск, като повишават цените и прехвърлят тежестта на разходите върху потребителите. Въпреки че заплатите са се увеличили, те не са в крак с инфлацията, което води до намаляване на разходите за заетост спрямо цената на стоките и услугите. Касали предполага, че тази тенденция, подпомогната от фактори като членството на Китай в WTO (World Trade Organisation) и технологичния напредък, вероятно ще продължи, подкрепяйки здравословните маржове на печалбата и ръста на приходите.
Рискът от свръхконцентрация
Въпреки че господството на Великолепната седморка представлява неоспоримо икономическо влияние, то крие и присъщи рискове. Когато пазарът разчита в голяма степен на няколко акции и на конкретна тема (като изкуствения интелект в този случай), съществува значителен потенциал за пропуснати инвестиционни възможности. Много други компании в рамките на S&P 500 не се представиха достатъчно добре през последните години, но те потенциално биха могли да преживеят възраждане, ако гореспоменатите икономически фактори продължат да са валидни.
Великолепната седморка е свидетелство за американските иновации и предприемачески дух. Огромното им влияние обаче повдига важни въпроси относно пазарната концентрация, потенциалните уязвимости и необходимостта от диверсификация. Тъй като глобалният икономически пазар продължава да се развива, от съществено значение е да се намери баланс между признаването на силата на тези технологични гиганти и отчитането на по-широките инвестиционни възможности, които се намират извън тяхната сфера.
