Позицията на Пауъл по отношение на инфлацията и какво предстои за Фед

Публикувано от Божидар Балевски окт 23, 2023 в Макроикономика

Председателят на Федералния резерв, Джером Пауъл, наскоро разгледа опасенията за инфлацията в реч, произнесена пред Икономическия клуб на Ню Йорк. В тази широко очаквана реч Пауъл призна, че макар да има признаци за охлаждане на инфлацията, Фед остава твърдо решен да се придържа към целта си от 2%. Забележките му бяха внимателно проучени от финансовите пазари и икономистите, тъй като позицията на централната банка по отношение на лихвените проценти и нейните инфлационни цели може да има значителни последици за икономиката в по-широк план.

Предпазлив подход към лихвените проценти

В речта си Пауъл спря да се ангажира с конкретен курс на политиката, но внесе известна яснота относно намеренията на Фед. Важно е да се отбележи, че той не даде индикации, че е склонен да настоява за по-високи лихвени проценти. Тази позиция беше добре приета от търговците на фючърсни пазари, които незабавно заличиха всякаква възможност за повишаване на лихвите през ноември и намалиха шансовете за такова дори през декември.

Пауъл подчерта постигнатия напредък в намаляването на инфлацията до управляемо равнище. Той спомена, че макар няколко месеца добри данни да са обещаващи, те са само началото на това, което е необходимо, за да се изгради увереност, че инфлацията се движи устойчиво към целта от 2%. Председателят беше предпазлив, като подчерта, че все още не е сигурно колко дълго ще се задържат тези по-ниски стойности на инфлацията и къде ще се установи инфлацията през следващите тримесечия.

Макар Пауъл да призна, че пътят към постигане на целите на Фед вероятно ще бъде неравен и може да отнеме известно време, той подчерта, че той и колегите му остават единни в ангажимента си да понижат устойчиво инфлацията до 2%. По същество ФЕД ще бъде непоколебим в преследването на инфлационната си цел, тъй като смята, че контролирането на инфлацията е от ключово значение за икономическата стабилност.

Реакция на пазара и лихвени проценти

Пазарната реакция на забележките на Пауъл беше забележителна. Акциите поскъпнаха след речта му, а доходността на 10-годишните облигации отстъпи от най-високите си стойности по време на сесията. Тези реакции подчертаха чувствителността на пазарите към всяка промяна в очакванията за лихвените проценти и посоката на политиката.

Пауъл се спря конкретно на въпроса за лихвените проценти, като заяви, че не смята, че понастоящем те са твърде високи. Въпреки това той отбеляза, че "по-високите лихвени проценти са трудни за всички", подчертавайки икономическите предизвикателства, породени от повишените разходи по заемите.

Двойните цели на Фед и последните икономически данни

През последните дни икономическите данни показаха смесица от сигнали. Макар че инфлацията остава над целевия показател на Фед, темпът на месечните повишения се забави, а годишният темп се понижи до 3,7% от над 9% през юни 2022 г. Това е знак, че инфлационният натиск може би се забавя, но все още е над целевия показател.

Пауъл се позова и на постигнатия напредък към двойната цел на Фед за максимална заетост и стабилни цени. Въпреки настоящия фокус върху инфлацията Фед винаги е подчертавал важността на поддържането на двете цели.

Въздействие на протестите върху речта

Началото на речта на Пауъл беше помрачено от протести на групата Climate Defiance, която прекъсна процедурата с надпис "Фед гори", заобиколен от думите "пари, фючърси и планета". Макар че тези протести нарушиха събитието, те не попречиха на Пауъл да изнесе речта си.

Необходимостта от по-бавен икономически растеж

Пауъл изказа предположение, че за постигане на инфлационната цел на Фед може да се наложи забавяне на условията на пазара на труда и на икономическия растеж. Той отбеляза, че устойчивото връщане към инфлационната цел от 2% може да изисква период на растеж под тенденцията и по-нататъшно смекчаване на условията на пазара на труда.

От март 2022 г. насам Фед е повишил лихвените проценти 11 пъти, общо с 5,25 процентни пункта, с цел да се справи с дисбалансите на пазара на труда. Тези повишения доведоха референтния лихвен процент до най-високото му равнище от около 22 години насам. Решенията на ФЕД бяха отчасти продиктувани от необходимостта да се изравни дисбалансът между търсенето и предлагането на пазара на труда.

Пауъл заяви, че понастоящем икономиката е далеч от ефективната долна граница и се справя добре с по-високите лихвени проценти. Въпреки това опасенията за пазара на труда остават поради стабилното създаване на работни места през септември и бавния темп на съкращенията. Това може да окаже натиск за повишаване на инфлацията и да подкопае постигнатия напредък в нейното овладяване.

Предпазлив подход в условията на несигурност

Макар че някои служители на Фед изразиха убеждението си, че централната банка може да възприеме търпелива позиция занапред, дори сред тези, които подкрепят по-строгата парична политика, остават въпроси относно това кога Фед може да започне да намалява лихвите. Пауъл беше неангажиращ по отношение на бъдещето на политиката на Фед, като подчерта, че Комитетът действа внимателно поради несигурността и рисковете.

В обобщение, речта на Пауъл предостави ценна информация за позицията на Фед по отношение на инфлацията, лихвените проценти и ангажираността му към двойната цел. Предпазливият подход на централната банка и решимостта й да стабилизира инфлацията остават ключови за формирането на бъдещата траектория на американската икономика. Както винаги, пазарът ще следи отблизо предстоящите данни и събития, за да получи допълнителна яснота относно следващите ходове на Фед.