Инфлацията в САЩ се запазва

Потребителските цени се повишиха с 0,4% през февруари и с 3,2% спрямо предходната година, заплашвайки намаляването на лихвените проценти.

Публикувано от Божидар Балевски мар 12, 2024 в Макроикономика

Плановете на Федералния резерв за намаляване на лихвените проценти остават в сила, тъй като общата инфлация продължи да се задържа стабилна през февруари, според последните данни за индекса на потребителските цени (ИПЦ), публикувани от Бюрото за трудова статистика. Макар че увеличението от 0,4% за месеца съответства на очакванията, годишният темп на инфлация от 3,2% се оказа малко по-висок от прогнозираните 3,1%. Тази устойчива инфлация продължава да оказва натиск върху ФЕД с наближаването на решаващата му политическа среща през следващата седмица.

Разбор на данните

Базисният индекс на потребителските цени, изключващ променливите цени на храните и енергията, предложи подобна история. Както месечните 0,4%, така и годишните 3,8% показания бяха малко по-високи от очакваните. 

При разбивката на компонентите увеличението на енергийните разходи с 2,3% беше основният двигател на нарастването на общата инфлация. Цените на хранителните продукти останаха без промяна спрямо януари, докато разходите за жилище продължиха да се покачват с 0,4% месечно увеличение.

Постоянното нарастване на разходите за подслон, което според анализаторите представлява над 60% от общото увеличение на ИПЦ, буди сериозно безпокойство. Този показател обхваща както наемите, така и еквивалентния наем на собствениците на жилища - хипотетична мярка за това какво биха могли да спечелят собствениците на жилища, ако отдават имотите си под наем. При положение че цените на жилищата се очаква да продължат да нарастват през 2024 година, а цените на наемите намаляват с бавни темпове, очакваното намаление на разходите за подслон, което би осигурило облекчение на инфлационния фронт, изглежда малко вероятно да се осъществи в близко бъдеще.

Поглед към конкретни сектори

Макар че основните показатели за индекса на потребителските цени и базовия индекс на потребителските цени предоставят широк преглед на инфлацията, по-дълбокото вглеждане в конкретни сектори разкрива по-нюансирана картина. Цените на самолетните билети се повишиха с 3,6%, което отразява възстановяването на търсенето на пътувания след пандемията. Цените на облеклото също се повишиха с 0,6%, което може да се дължи на прекъсвания във веригата на доставки и нарастващи производствени разходи. Цените на употребяваните автомобили, при които по време на пандемията се наблюдаваше значителна инфлация, продължиха да се повишават с 0,5%, макар че темпът на нарастване се забави в сравнение с предходни периоди.

Не във всички сектори обаче се наблюдаваше натиск за повишаване на цените. Услугите в областта на медицинските грижи, които допринесоха за по-високото от очакваното увеличение на ИПЦ през януари, всъщност спаднаха с 0,1% през миналия месец. Това предполага потенциално отслабване на инфлационния натиск в сектора на здравеопазването, което дава искрица надежда на потребителите, изправени пред нарастващи разходи в много други категории.

Инфлация срещу растеж

Тези данни за инфлацията засилват предпазливата позиция, изразена от представителите на ФЕД през последните седмици. Макар да признават вероятността от намаляване на лихвените проценти по-късно през 2024 година, те подчертаха необходимостта да се избягва преждевременното облекчаване на паричната политика. Председателят Джером Пауъл повтори тези опасения по време на показанията си пред Конгреса, като предположи, че ФЕД наближава момента, в който може да обмисли разхлабване на хватката си, но предупреди да не се действа прекалено бързо.

Необходимостта от това внимателно балансиране произтича от настоящата икономическа ситуация. Стабилният пазар на труда със силен ръст на работните места, в съчетание с БВП, който се очаква да се разширява с 2,5% годишен темп през първото тримесечие на 2024 година, осигурява солидна основа за икономиката. Тези положителни икономически резултати обаче представляват предизвикателство за ФЕД. Агресивното повишаване на лихвените проценти, насочено към справяне с инфлацията, може да потисне икономическата активност и потенциално да доведе до загуба на работни места.

Глобален контекст

Политическите решения на ФЕД по отношение на инфлацията и лихвените проценти оказват влияние не само върху икономиката на САЩ, но и имат значителни последици за световните финансови пазари. Централните банки по света се борят с подобен инфлационен натиск и действията на ФЕД ще бъдат внимателно следени от политиците по света. Потенциална стратегия би могъл да бъде координиран подход към управлението на инфлацията чрез синхронизирани корекции на паричната политика, но постигането на такава координация представлява сложно предизвикателство поради различните икономически условия и национални интереси.

Ролята на фискалната политика

Въпреки че ФЕД разполага с основния инструмент на паричната политика за въздействие върху инфлацията чрез лихвените проценти, ролята на фискалната политика не може да бъде пренебрегната. Правителствените разходи и данъчната политика също могат да окажат значително въздействие върху равнището на цените. В настоящата обстановка някои икономисти настояват за целенасочени фискални мерки, които могат да се справят с конкретен инфлационен натиск, без да изострят общото търсене в икономиката. Например целеви субсидии, които да помогнат на домакинствата с ниски доходи да се справят с нарастващите разходи за енергия, биха могли да бъдат потенциална възможност.

Пътят напред

Пътят напред по отношение на инфлацията и траекторията на политиката на ФЕД остава несигурен. Предстоящото заседание на ФЕД ще бъде внимателно наблюдавано от финансовите пазари и политиците в цял свят. Решенията на централната банка по отношение на лихвените проценти и бъдещата насока на икономическата политика ще окажат значително въздействие върху глобалните финансови условия и перспективите за икономически растеж.

Въпреки настоящите предизвикателства икономиката на САЩ показва присъщи силни страни. Устойчивата потребителска база, подкрепена от силния пазар на труда, осигурява солидна основа за преодоляване на потенциалните икономически насрещни ветрове.