„Икономиката не сигнализира за спешна необходимост от намаляване на лихвите“, заяви Пауъл

Как това изказване ще се отрази на пазарите

Публикувано от Любомир Стойчевски ное 15, 2024 в Макроикономика

Председателят на Федералния резерв Джером Пауъл описа икономиката на САЩ като изключително добре представяща се, което позволява на централната банка да подхожда предпазливо към намаляването на лихвените проценти.

„Икономиката не сигнализира за спешна необходимост от намаляване на лихвите“, заяви Пауъл в четвъртък в Далас. „Нейната настояща сила ни позволява да вземаме обмислени решения.“

След като през септември инициира значително понижение на лихвените проценти с половин пункт, а наскоро го последва с понижение с четвърт пункт, Федералният резерв посочи готовността си да продължи да понижава лихвените проценти, ако инфлацията има низходяща тенденция. Забележките на Пауъл съвпадат с тези на други политици, които се застъпват за премерен подход към по-нататъшните корекции на лихвените проценти.

Предпазлив подход към намаляването на лихвените проценти

„Наближаваме пауза“, заяви Линдзи Пиегза, главен икономист в Stifel Financial Corp. Тя прогнозира пауза в промените на лихвените проценти до януари, като е възможно да има най-много три намаления през следващата година.

Коментарите на Пауъл повлияха на трейдърите да преоценят очакванията си за намаляване на лихвите през декември. Доходността на двугодишните съкровищни облигации се повиши до 4,36% в четвъртък, а вероятността за намаляване на лихвите през декември, оценена от суаповите търговци, спадна под 60% от близо 80% по-рано.

В дискусията си Пауъл подчерта необходимостта от предпазливост поради несигурността около неутралното равнище на лихвения процент - там, където паричната политика нито стимулира, нито ограничава растежа. Много служители на Фед смятат, че настоящите лихвени проценти остават ограничителни, което подкрепя постепенното им намаляване.

„При този сценарий предпазливостта е оправдана“, каза Пауъл. Той отбеляза, че с приближаването на Фед до неутралните лихвени проценти забавянето на темпа на намаляване може да помогне да се гарантира, че политическите решения са прецизни.

Инфлацията по неравния път към 2%

Последните данни показват, че базисната инфлация, изключваща храните и енергията, се увеличава с 0,3% за трети пореден месец през октомври. Пауъл призна напредъка, но отбеляза, че инфлацията все още не е достигнала целта на Фед от 2%.

„Инфлацията се доближава до нашата цел, но все още не я достига“, каза той. „Оставаме ангажирани с постигането на 2%, дори ако пътят понякога е неравен“.

Пауъл се въздържа да коментира евентуално намаляване на лихвените проценти на заседанието през декември, което отразява внимателния подход на Фед.

В перспектива Фед може да се сблъска с предизвикателства, свързани с промени във фискалната и търговската политика. Обещанията на новоизбрания президент Доналд Тръмп да намали данъците, да затегне имиграцията и да въведе мита могат да внесат несигурност за паричната политика.

Пауъл повтори, че е твърде рано Фед да коригира политиката си в отговор на очакваните фискални или търговски мерки. Той подчерта и сложността на търговската динамика, включително потенциалните ответни мерки от страна на търговските партньори, които биха могли да неутрализират положителните ефекти от фискалните стимули.

Пазарът на труда и производителността стимулират икономическия растеж

Въпреки известно охлаждане пазарът на труда остава силен и се е върнал към нива, съответстващи на мандата на Фед за заетост. Пауъл отбеляза разширяването на работната сила и по-високата производителност, които са увеличили капацитета на икономиката за растеж без прегряване.

„Подобряващите се условия на предлагане и бързото нарастване на производителността подкрепиха представянето на икономиката“, заяви Пауъл.

По-високата производителност, която повишава обема на производството на един работник, играе решаваща роля за контролиране на инфлацията и за поддържане на дългосрочния икономически растеж. Някои политици, като например президентът на Фед в Минеаполис Нийл Кашкари, предполагат, че това може да намали необходимостта от намаляване на лихвените проценти.

Бъдеща рамка на ФЕД

Пауъл се спря и на предстоящия преглед на рамката на политиката на Фед, като намекна за потенциални корекции. Той предположи, че Фед може да се насочи към по-традиционна стратегия за целеполагане на инфлацията, като се съсредоточи върху стабилна цел от 2%, без да обещава периоди на превишаване.

„Не сме финализирали никакви решения, но това са въпросите, които проучваме“, каза Пауъл.

Прегледът идва в момент, когато Фед обмисля как да управлява лихвените проценти в среда, в която се очаква те да останат по-високи от нивата преди пандемията, като се гарантира, че паричната политика ще остане ефективна и в бъдеще.